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人民幣貶值 中國(guó)最后的防線？
核心提示：央行行長(zhǎng)周小川在11月10日的國(guó)際清算銀行會(huì)議上指出，中國(guó)不排除讓人民幣貶值來(lái)刺激出口的可能性，不過(guò)前提是中國(guó)國(guó)際收支的基本平衡。人民幣貶值的呼聲近幾個(gè)月隨著中國(guó)出口企業(yè)大幅倒閉、經(jīng)濟(jì)前景迅速惡化而不斷高漲。
央行行長(zhǎng)周小川在11月10日的國(guó)際清算銀行會(huì)議上指出，中國(guó)不排除讓人民幣貶值來(lái)刺激出口的可能性，不過(guò)前提是中國(guó)國(guó)際收支的基本平衡。人民幣貶值的呼聲近幾個(gè)月隨著中國(guó)出口企業(yè)大幅倒閉、經(jīng)濟(jì)前景迅速惡化而不斷高漲。
此外，海外遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)上非本金交割遠(yuǎn)期匯率從9月底以來(lái)持續(xù)暗示人民幣的貶值。11月17日中國(guó)央行公布的第三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中也談及了保持人民幣匯率的基本穩(wěn)定。
在目前這個(gè)十字路口上，人民幣近期貶值的可能性不大，在通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)抬頭以及美元強(qiáng)勢(shì)持續(xù)的環(huán)境下，維護(hù)美元/人民幣匯率的穩(wěn)定依然是主題。
首先，在中央央行依然把控制通脹作為長(zhǎng)期貨幣政策目標(biāo)的情況下，促進(jìn)中國(guó)的國(guó)際收支平衡依舊是個(gè)重要任務(wù)，而人民幣的貶值將不利于國(guó)際收支盡早的平衡。
其次，人民幣的貶值也可能造成資本的外流。盡管目前中國(guó)尚未有證據(jù)顯示大規(guī)模的資本外流，但是防止資金的異常流動(dòng)已經(jīng)是當(dāng)務(wù)之急。
第三，人民幣的貶值也可能打擊中國(guó)國(guó)內(nèi)消費(fèi)者的情緒。人民幣的貶值可能增加普通居民對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂以及提高消費(fèi)成本，因此可能會(huì)促使消費(fèi)者削減支出增加儲(chǔ)蓄。而這將與中國(guó)刺激內(nèi)需，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略不符。
第四，人民幣的貶值也會(huì)對(duì)亞洲地區(qū)產(chǎn)生負(fù)面影響。中國(guó)在20國(guó)集團(tuán)會(huì)議之前率先宣布了總值4萬(wàn)億元的財(cái)政配套措施用以維護(hù)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，為中國(guó)打造了一個(gè)負(fù)責(zé)任的大國(guó)形象。但是人民幣的貶值可能會(huì)使中國(guó)剛建立起來(lái)的形象打折扣，此外也可能加大亞洲國(guó)家的出口壓力，迫使亞洲國(guó)家貨幣拉長(zhǎng)貶值時(shí)間和拉大貶值幅度。
不得不提的一點(diǎn)是，對(duì)于出口企業(yè)目前碰到的難題，讓人民幣貶值將是一條最后的防線，但財(cái)政政策和貨幣政策的組合將是中國(guó)政策幫助出口企業(yè)度過(guò)寒冬的首要選擇，政府將通過(guò)更多的稅收激勵(lì)以及信貸支持維護(hù)出口行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。
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