資產(chǎn)管理公司AllianceBernstein(AB)認(rèn)為，人民幣對(duì)美元現(xiàn)在很可能已走到拐點(diǎn)附近，在年底前人民幣可能出現(xiàn)一波大漲行情。
AB亞太地區(qū)固定收益主管Hayden Briscoe自己的博客上寫到：
投資者經(jīng)歷了年初人民幣急劇貶值之后，擔(dān)心人民幣未來(lái)走勢(shì)。目前人民幣走到了一個(gè)關(guān)鍵的交叉口，未來(lái)很可能將反彈。
年初中國(guó)央行打壓人民幣匯率的政策震驚了投資者，他們?cè)詾槿嗣駧砰L(zhǎng)期將繼續(xù)走強(qiáng)。事實(shí)上人民幣對(duì)美元已經(jīng)連續(xù)九年走強(qiáng)，這與中國(guó)政府讓人民幣國(guó)際化的決心一致。
對(duì)于另一些更細(xì)致的觀察家而言，人民幣波動(dòng)并不意外，或者說(shuō)并不是一定與中國(guó)的政策相抵觸。中國(guó)央行在2012年年中有類似舉動(dòng)，當(dāng)時(shí)央行壓低人民幣對(duì)美元每日中間價(jià)。人民幣進(jìn)入長(zhǎng)達(dá)6個(gè)月的走弱期。在此期間，央行擴(kuò)大了人民幣對(duì)美元每日浮動(dòng)區(qū)間。最后，人民幣回歸升值通道。
今年上演的故事依據(jù)的是同一個(gè)劇本。1月份央行下調(diào)人民幣對(duì)美元中間價(jià)讓人民幣走弱，3月份宣布人民幣對(duì)美元波動(dòng)區(qū)間從+/-1%擴(kuò)大到+
/-2%。人民幣有指引的被走弱，解除了市場(chǎng)單方面壓住升值的威脅，并加寬了人民幣交易區(qū)間。我們認(rèn)為這與讓人民幣匯率走向市場(chǎng)化的方針一致。
與此同時(shí)，中國(guó)央行的行為并不一定意味著人民幣“有管理升值”政策將結(jié)束。從貨幣基本面看人民幣沒(méi)有被高估，甚至沒(méi)有得到公允定價(jià)。7月份中國(guó)貿(mào)易盈余達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的470億美元，8月份再創(chuàng)記錄達(dá)到490億美元。中國(guó)外匯儲(chǔ)備突破4萬(wàn)億美元，2005年以來(lái)增長(zhǎng)超過(guò)500%。這一時(shí)期人民幣只升值了約30%。人民幣匯率與其基本面的不匹配，讓中國(guó)央行控制了熱錢，抑制了國(guó)內(nèi)信貸泡沫，但是同樣造成人民幣被極大低估。
中國(guó)政府的對(duì)策是逐年升值人民幣，從任何一個(gè)12個(gè)月滾動(dòng)的中間價(jià)指標(biāo)看，人民幣沒(méi)有貶值過(guò)。所以從這個(gè)角度看，中國(guó)可以誠(chéng)實(shí)的告訴全球經(jīng)濟(jì)伙伴，人民幣依然走在升值軌道之上。
從這個(gè)背景看，我們認(rèn)為人民幣今年的貶值是有限的。人民幣很可能會(huì)復(fù)蘇，而不是進(jìn)一步走軟。如果投資者認(rèn)為(因?yàn)橛凶C據(jù)表明，在我們看來(lái))中國(guó)并沒(méi)有改變其貨幣政策貨幣，那么人民幣在12個(gè)滾動(dòng)周期上看將持平或者向上。
如果這是事實(shí)的話，貶值后的人民幣已接近去年的水平，按照去年的趨勢(shì)人民幣中間價(jià)可能將走強(qiáng)，并出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。這將讓人民幣滾動(dòng)12個(gè)月日線指標(biāo)上繼續(xù)穩(wěn)步升值，并允許央行保持積極的貨幣政策不變。
換句話說(shuō)，我們認(rèn)為央行保持人民幣升值趨勢(shì)的政策，很可能造成年底人民幣一輪上漲趨勢(shì)。（華爾街見聞）
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