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彭博羅列“兩會”五大聚焦點 房地產(chǎn)調(diào)控與人民幣赫然在列
十二屆全國人大五次會議和全國政協(xié)十二屆五次會議，將分別于3月5日和3月3日在京開幕。作為國家政治生活中的大事，每年的全國兩會都會總結(jié)過去、規(guī)劃未來，去年社會經(jīng)濟領(lǐng)域的熱詞大多會成為2017年兩會的熱點。
近幾個月來，中國經(jīng)濟出現(xiàn)久違的回暖態(tài)勢。穩(wěn)增長壓力減輕，給宏觀政策帶來了調(diào)整的需求和空間。去年下半年以來，針對房地產(chǎn)過熱、金融杠桿風(fēng)險等問題，政策調(diào)控已開始頻頻發(fā)力。3月又至，定調(diào)全年政策主線的“兩會”召開在即，中國決策者將如何適應(yīng)經(jīng)濟企穩(wěn)后的形勢變化？哪些風(fēng)向標(biāo)值得重點關(guān)注？
對此，彭博社在本周三羅列了今年“兩會”的五大聚焦面，并為您提前“劃出了重點”。
增長目標(biāo)留有余地
關(guān)鍵事實：2016年“兩會”，總理李克強將年度GDP增長目標(biāo)從2015年的7%左右下調(diào)至6.5%-7%區(qū)間。2016年中國最終實現(xiàn)了同比6.7%的GDP增速，其中第四季度達6.8%，落在目標(biāo)區(qū)間內(nèi)。
關(guān)注重點：中國今年可能將經(jīng)濟增長目標(biāo)定在“6.5%左右”，或?qū)⒛繕?biāo)區(qū)間放寬至“6%-7%”，顯示決策層對經(jīng)濟下行壓力將有更大的容忍度；目前PMI、PPI等指標(biāo)好于去年，穩(wěn)增長壓力不大，但如果將增長目標(biāo)繼續(xù)表述為“6.5%-7%的區(qū)間”，則6.5%仍有底線意味，呼應(yīng)2020年“翻一番”。
政策趨向：中國已經(jīng)逐漸接受經(jīng)濟增速長期放緩的現(xiàn)實，只要不出現(xiàn)大規(guī)模就業(yè)困難，GDP只是預(yù)測性而非約束性目標(biāo)，不顧債務(wù)風(fēng)險大規(guī)模刺激經(jīng)濟料難出現(xiàn)。
貨幣政策告別寬松
關(guān)鍵事實：中國央行從去年下半年開始，逐步采取了拉長逆回購、MLF操作期限，提高操作利率的手段，推動銀行資金成本和貨幣市場利率上行，結(jié)束了貨幣政策2014年以來整體偏寬松的局面。
關(guān)注重點：去年底中央經(jīng)濟工作會議已將貨幣政策的基調(diào)由“穩(wěn)健”調(diào)整為“穩(wěn)健中性”，具體表現(xiàn)為貨幣市場加息，政府工作報告及央行官員貨幣政策立場如何闡述，是關(guān)注的重點。
政策趨向：去年“兩會”設(shè)定的M2增長目標(biāo)為13%，年終實際僅增長11.3%，今年大概率將出現(xiàn)下調(diào)，但隨著貨幣政策轉(zhuǎn)型和金融創(chuàng)新，央行更多運用“利率走廊”等手段實施調(diào)控，M2年度增長目標(biāo)的指向意義可能進一步弱化。
去杠桿：去年中央定調(diào)“把防控金融風(fēng)險放到更加重要的位置”，中國債務(wù)規(guī)模持續(xù)擴張不可持續(xù)，打擊金融杠桿投機也是貨幣政策邊際收緊的重要著眼點，央行“宏觀審慎監(jiān)管(MPA)”及一行三會跨部門監(jiān)管協(xié)調(diào)有望加強。
財政政策不再加碼
關(guān)鍵事實：去年的中央經(jīng)濟會議定調(diào)“財政政策要更加積極有效”，相比2015年“積極的財政政策要加大力度，實行減稅政策，階段性提高財政赤字率”的說法，擴張意味明顯下降。
關(guān)注重點：中國今年可能將財政預(yù)算赤字率維持在3%的水平。去年，中國將預(yù)算赤字率從2015年約2.3%的水平提高至3%。今年是肖捷首次作為財長亮相“兩會”，房產(chǎn)稅、個人所得稅改革將如何推進，也是關(guān)注重點。
政策趨向：中國近年在地方債務(wù)置換、政策性銀行PSL貸款、專項建設(shè)債、PPP等領(lǐng)域的隱形財政擴張，力度遠超預(yù)算內(nèi)赤字增長，成為拉動固定資產(chǎn)投資增長的主要力量，但同時積累了隱性債務(wù)風(fēng)險，限制了財政政策擴張的空間。
房地產(chǎn)調(diào)控差異化
關(guān)鍵事實：在連續(xù)降準(zhǔn)降息后，2016年中國房地產(chǎn)市場價格和銷量均出現(xiàn)猛增，特別是北上廣深等一年城市房價飆漲，多地政府不得不在“十一”黃金周期間出臺加碼限購的調(diào)控政策，中國央行據(jù)稱也對房貸增長予以指導(dǎo)，按揭利率亦上漲。
關(guān)注重點：中央經(jīng)濟會議定調(diào)“房子是用來住的、不是用來炒的”，重點關(guān)注房產(chǎn)稅改革進展，一二線城市是否增加土地供給，遏制房價快速上漲，三四線城市是否加速城鎮(zhèn)化進程，推動去庫存。
政策趨向：中國房地產(chǎn)市場一二線城市和三四城市面臨完全不同的供需形勢，一二線難在穩(wěn)定價格，三四線難在去庫存，這意味著包括限購、限貸、稅收等在內(nèi)的調(diào)控政策將更加差異化。
人民幣匯率穩(wěn)定第一
關(guān)鍵事實：人民幣去年貶值6.52%，在美國加息和資本外流的持續(xù)壓力下，中國外匯儲備1月底跌破3萬億美元大關(guān)。與此同時，從個人購匯、企業(yè)對外投資到人民幣跨境支付的資本管制不同程度收緊。
關(guān)注重點：中國共產(chǎn)黨今年將召開“十九大”并進行重要的人事改選，宏觀政策首重穩(wěn)定，在連續(xù)兩年貶值后，穩(wěn)定人民幣匯率預(yù)期是其中重要一環(huán)。中國如何進一步開放金融市場吸引資金流入，如何在遭遇貶值逆風(fēng)后繼續(xù)推動人民幣國際化，也值得關(guān)注。
政策趨向：近期美元走勢較弱，人民幣貶值壓力有所緩解。面對新任美國總統(tǒng)特朗普威脅發(fā)動貿(mào)易戰(zhàn)、指責(zé)中國操縱人民幣匯率及美聯(lián)儲加息、歐洲選舉等不確定性，且資本流動仍存在嚴(yán)格管制的條件下，人民幣出清貶值預(yù)期、實現(xiàn)匯率雙向波動尚需時間。
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