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美聯(lián)儲(chǔ)加息 中國(guó)“維持利率不變”
北京時(shí)間14日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率上調(diào)至1.75%-2%區(qū)間。這是美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)第二次加息，也是2015年12月美聯(lián)儲(chǔ)開啟本輪加息周期以來(lái)的第七次加息。中國(guó)此次未跟進(jìn)美聯(lián)儲(chǔ)加息。中國(guó)人民銀行14日上午宣布以利率招標(biāo)方式開展了1500億元逆回購(gòu)操作，凈投放資金700億，維持操作利率不變。
美聯(lián)儲(chǔ)官方上調(diào)了年內(nèi)加息的預(yù)期，全年加息預(yù)期由三次調(diào)整至四次，這意味著下半年預(yù)計(jì)還將加息兩次。
截至當(dāng)日收盤，美三大股指均下跌，道指比前一交易日下跌119.53點(diǎn)，跌幅0.47%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)下跌11.22點(diǎn)，跌幅0.40%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌8.09點(diǎn)，跌幅0.11%。美元在決議公布后一度走高，隨后承壓回落，當(dāng)日紐約匯市尾市美元指數(shù)下跌0.16%，至93.670。受美元影響，金價(jià)短線跳水，隨后強(qiáng)勢(shì)沖高，上破1300美元關(guān)口，刷新日內(nèi)高位。紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的8月黃金期價(jià)當(dāng)?shù)貢r(shí)間13日比前一交易日上漲1.9美元，收于每盎司1301.3美元，漲幅0.15%。
分析1
對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)影響短期有限
在6月14日國(guó)新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上，有記者提問(wèn)，美聯(lián)儲(chǔ)剛剛決定加息，估計(jì)年內(nèi)還有兩次加息，這對(duì)下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)會(huì)有哪些影響？國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人毛盛勇表示，對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息市場(chǎng)有預(yù)期，實(shí)際上，這對(duì)世界經(jīng)濟(jì)包括對(duì)全球資本流動(dòng)的一些影響，已經(jīng)部分得到了釋放。從中國(guó)過(guò)往的經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)實(shí)情況看，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響短期來(lái)看是有限的。
此前多次美聯(lián)儲(chǔ)加息之后，中國(guó)央行大多上調(diào)以公開市場(chǎng)操作、中期借貸便利等為代表的政策利率，但此次中國(guó)不跟進(jìn)美國(guó)加息步伐。專家表示，此為央行呵護(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性之舉。
交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，考慮到當(dāng)前公開市場(chǎng)操作利率和市場(chǎng)利率仍存在差距，是否順勢(shì)上調(diào)僅有象征意義，對(duì)市場(chǎng)整體影響并不大。
海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姜超認(rèn)為，由于主導(dǎo)市場(chǎng)利率走勢(shì)的決定因素是央行提供基礎(chǔ)貨幣的數(shù)量，而不是基礎(chǔ)貨幣的供給價(jià)格，所以央行在公開市場(chǎng)加息對(duì)國(guó)內(nèi)流動(dòng)性的沖擊非常有限。
聯(lián)訊證券首席宏觀研究員李奇霖認(rèn)為，融資收縮對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)反饋已逐漸顯現(xiàn)，未來(lái)，我國(guó)貨幣政策的重心需要偏向穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、防止“緊信用”可能產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)失速與債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
香港已經(jīng)跟進(jìn)美國(guó)加息。香港金融管理局6月14日宣布，基本利率根據(jù)預(yù)設(shè)公式上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。
分析2
美國(guó)加息對(duì)A股沖擊不大
美聯(lián)儲(chǔ)如期加息，14日滬指早盤小幅低開，后快速翻紅，隨后走弱，維持低位震蕩。截至收盤，上證指數(shù)報(bào)3044.16點(diǎn)，跌0.18%；深證成指報(bào)10084.18點(diǎn)，跌0.76%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)報(bào)1673.32點(diǎn)，跌0.75%。
機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，因市場(chǎng)預(yù)期增強(qiáng)，美聯(lián)儲(chǔ)再次加息，對(duì)A股市場(chǎng)沖擊不大。
中信建投提出，從市場(chǎng)整體來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)加息將影響長(zhǎng)端利率的上行，從而限制全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的估值高度。如果采用加強(qiáng)資本管制的方式維持穩(wěn)定，A股市場(chǎng)受到的沖擊就會(huì)較小。國(guó)信證券認(rèn)為，短期內(nèi)美國(guó)加息對(duì)A股影響有限，市場(chǎng)以窄幅震蕩為主，投資者情緒的反復(fù)可能會(huì)加大市場(chǎng)波動(dòng)幅度。西部證券認(rèn)為，從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，外圍市場(chǎng)波動(dòng)主要是對(duì)市場(chǎng)情緒形成短線干擾，但A股市場(chǎng)運(yùn)行更多還是取決于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、經(jīng)濟(jì)政策和流動(dòng)性環(huán)境等。
中金研報(bào)指出，此次加息在各項(xiàng)變化上基本符合市場(chǎng)預(yù)期，因此對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的影響不大。在美國(guó)下一次加息之前，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策可能不再是一個(gè)主導(dǎo)變量，來(lái)自這一層面的壓力可能階段性緩解。
債市方面，國(guó)君固收研報(bào)指出，回顧美聯(lián)儲(chǔ)歷次加息后中國(guó)債券市場(chǎng)走勢(shì)，國(guó)內(nèi)利率整體表現(xiàn)為沖高回落、“利空出盡”的利好邏輯。加息靴子落地后，長(zhǎng)端利率突破4月份的低點(diǎn)只是時(shí)間問(wèn)題，美債和國(guó)內(nèi)債市大概率呈現(xiàn)同步上漲。
分析3
人民幣匯率短期無(wú)憂
美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息后，受美元沖高回落影響，6月14日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)上調(diào)194基點(diǎn)至6.3962，終結(jié)四連跌，創(chuàng)逾1個(gè)月最大升幅。
聯(lián)訊證券首席宏觀研究員李奇霖認(rèn)為，人民幣匯率短期內(nèi)無(wú)憂。美元長(zhǎng)期走強(qiáng)是確定性的趨勢(shì)，但5月底至今，美元指數(shù)偏弱，人民幣匯率貶值壓力降低。
“中美經(jīng)濟(jì)周期分化，決定了相當(dāng)一段時(shí)期內(nèi)中美貨幣政策會(huì)分化，人民幣將持續(xù)面臨貶值壓力。但美聯(lián)儲(chǔ)加息不會(huì)導(dǎo)致人民幣像新興市場(chǎng)貨幣一樣大幅貶值！毙聲r(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東對(duì)記者表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體狀況良好，通脹溫和，規(guī)模以上工業(yè)增加值仍處于高位，出口仍保持較高增速，外債風(fēng)險(xiǎn)總體可控。長(zhǎng)期來(lái)看，人民幣對(duì)美元匯率取決于中國(guó)供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革的成果。如果改革順利，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入“高質(zhì)量發(fā)展”的新周期，人民幣對(duì)美元的貶值預(yù)期將會(huì)消除。
海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姜超認(rèn)為，今年以來(lái)，央行通過(guò)公開市場(chǎng)操作、降準(zhǔn)等工具呵護(hù)流動(dòng)性，支持金融嚴(yán)監(jiān)管下表外轉(zhuǎn)表內(nèi)、非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)的進(jìn)程，貨幣政策已回歸中性。再加上去年以來(lái)人民幣對(duì)美元已大幅升值到2015年的水平，人民幣匯率不會(huì)成為影響貨幣政策的主要因素。因此，長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，隨著人民幣匯率更加市場(chǎng)化，中美利率將會(huì)趨于脫鉤。
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