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人民幣真實(shí)匯率不升反降

     人民幣匯率昨日再度創(chuàng)出匯改后新高,在詢價(jià)系統(tǒng)收?qǐng)?bào)7.8313元,近一段時(shí)間來(lái),人民幣兌美元呈現(xiàn)加速跑的趨勢(shì),不過(guò)從人民幣兌貿(mào)易加權(quán)的一籃子貨幣來(lái)看,人民幣匯率不升反降,這也意味著,中國(guó)商品在國(guó)際上更具競(jìng)爭(zhēng)力,外貿(mào)順差還有持續(xù)高增的可能。
 
  本月以來(lái),人民幣兌美元中間價(jià)已相繼突破了7.88、7.87、7.86、7.85和7.84五大整數(shù)關(guān)口,按10月31日的數(shù)據(jù)計(jì)算,本月人民幣升值超過(guò)400個(gè)基點(diǎn)。而人民幣自匯改以來(lái)已累積升值3.45%。

  但在名義匯率的表面數(shù)據(jù)之外,人民幣的真實(shí)有效匯率則不升反降。匯豐首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌表示,最近一個(gè)月人民幣加速跑,反映的只是美元的“跌跌不休”,其它國(guó)際主要貨幣對(duì)美元的升值幅度要大于人民幣對(duì)美元的升值幅度,“換句話說(shuō),人民幣對(duì)貿(mào)易加權(quán)的一籃子貨幣實(shí)際是在貶值,人民幣計(jì)價(jià)的中國(guó)商品在國(guó)際上競(jìng)爭(zhēng)力更大了!

  人民幣真實(shí)匯率的不升反降,今年上半年已經(jīng)有明顯表現(xiàn),但更突出的反映是在央行發(fā)布的《三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中。報(bào)告顯示,三季度進(jìn)口價(jià)格同比漲幅9.1%,出口價(jià)格漲幅4.7%,前者漲幅為后者漲幅兩倍。

  從前三季度數(shù)據(jù)來(lái)看,兩者的漲幅差距呈擴(kuò)大趨勢(shì),進(jìn)口價(jià)格同比漲幅分別為1.0%、2.6%和9.1%,出口價(jià)格同比漲幅分別為0.8%、2.6%和4.7%,進(jìn)口價(jià)格上升幅度在第三季度明顯加大。

  社科院經(jīng)濟(jì)所宏觀室主任袁鋼明認(rèn)為,進(jìn)口價(jià)格漲幅顯著超過(guò)出口價(jià)格漲幅,這種情況一般在貨幣貶值的情況下才會(huì)發(fā)生。也就是說(shuō),從真實(shí)有效匯率(REER)來(lái)看,人民幣在貶值。

  央行行長(zhǎng)助理易綱日前也表示,隨著貿(mào)易多元化和國(guó)際貨幣間匯率波動(dòng)的加劇,看待人民幣幣值需要從“對(duì)美元匯率”轉(zhuǎn)向“有效匯率”,也就是對(duì)一籃子貨幣的匯率的視角。

  有效匯率是一種加權(quán)平均匯率,它以某個(gè)時(shí)間點(diǎn)為基期,統(tǒng)計(jì)該期間內(nèi)本國(guó)貨幣與其他主要貨幣的匯率變動(dòng)的加權(quán)平均值。有效匯率一般選擇外貿(mào)比重作為各種外幣的權(quán)數(shù),通常被用于度量一個(gè)國(guó)家貿(mào)易商品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

  央行行長(zhǎng)周小川曾披露,匯改后人民幣參考的“一籃子貨幣”包含的幣種包括美元、歐元、日元、韓元、新加坡元、英鎊等11種貨幣,其依據(jù)為這些國(guó)家是中國(guó)最主要的貿(mào)易伙伴,與這些國(guó)家的雙邊貿(mào)易額總和占到中國(guó)對(duì)外貿(mào)易總額的大約75%。

  事實(shí)上,人民幣兌美元自去年7月匯改后一直保持著升值趨勢(shì),但同時(shí),今年以來(lái)貿(mào)易順差卻屢次創(chuàng)出歷史新高,也就是說(shuō)人民幣升值未能降低順差的增長(zhǎng),也未能阻止外匯儲(chǔ)備的激增。

  目前各機(jī)構(gòu)紛紛調(diào)低中國(guó)明年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度,巴黎百富勤首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳興動(dòng)警告說(shuō),如果不能處理好由于經(jīng)濟(jì)放緩造成的生產(chǎn)過(guò)剩問(wèn)題,人民幣還將面臨貶值壓力。如果這樣,外貿(mào)順差持續(xù)高位徘徊的問(wèn)題將持續(xù)存在。

  易綱近日表示,如果美元貶值幅度較大,應(yīng)該更加關(guān)注有效匯率,配合其他改革措施,逐步減小國(guó)際收支順差和外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)。屈宏斌也預(yù)測(cè),如果美元持續(xù)保持弱勢(shì),監(jiān)管層在近期將有可能允許人民幣對(duì)美元升值的速度加快一點(diǎn)。 



  

 



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